国常会：建立较低存准率政策框架

　　就在市场普遍预期近期不会降准之际，国常会却给出了不同的想象空间。

4月17日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，听取2019年全国两会建议提案承办情况汇报，要求更好汇聚众智促进经济社会平稳健康发展;确定进一步降低小微企业融资成本的措施，加大金融对实体经济的支持。

　　值得注意的是，本次会议就进一步降低小微企业融资成本方面提出了四方面措施，其中，有些内容是此前国常会和今年政府工作报告就已经确定的，这次是再次降调;有些则是新内容。具体来说，本次会议内容中最重要的新增信息有如下两个：

　　1、抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，这或预示着近期会有针对中小银行的定向降准。

　　2、推广债券融资支持工具，确保今年民营企业发债融资规模、金融机构发行小微企业专项金融债券规模均超过2018年水平。这是首次对这两类债券发行规模设定目标。

　　解读一：近期或出台针对中小银行的定向降准

会议指出，进一步加大工作力度，确保小微企业融资规模增加、成本下降，促进就业扩大和新动能成长。一要坚持不搞“大水漫灌”，实施好稳健的货币政策，灵活运用货币政策工具，扩大再贷款、再贴现等工具规模，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，针对融资难融资贵主要集中在民营和小微企业的问题，要将释放的增量资金用于民营和小微企业贷款。推广债券融资支持工具，确保今年民营企业发债融资规模、金融机构发行小微企业专项金融债券规模均超过2018年水平。

　　上述提及的建立中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，与央行行长易纲在今年两会期间提出的“三档存款准备金率”有关。彼时他表示，现在的存款准备金率将来会逐步向三档比较清晰的框架来完成目标。也就是说，大型银行为一档，中型银行为第二档，小型银行特别是县域的农村信用社、农商行为最低的一档。现在在逐步简化，使得存款准备金率有个更加清晰透明的框架。

　　“本次国常会提出的针对中小银行的较低存款准备金率政策框架，就是要进一步丰富差异化存款准备金率的内涵，此前普惠金融定向降准的考核标准是银行对小微、‘三农’等普惠金融领域的信贷投放力度，是所有商业银行都参与考核，而这一次是专门针对中小银行，预计近期可能会有针对中小银行的定向降准。”上海一银行业分析师对券商中国记者表示。

　　值得注意的是，本次会议提出的“确保今年民营企业发债融资规模、金融机构发行小微企业专项金融债券规模均超过2018年水平”也是新提法。去年受债市接连“爆雷”，市场风险偏好显著降低，不少民企一度遭遇发不出债的尴尬，随着债券融资支持工具在去年四季度推出后，这一工具相当于给民企债上了保险，也推动了民企信用债发行的回暖。

　　此次国常会是从信贷、发债融资两个角度齐头并进，加码纾困民企、小微企业的融资困境，足见决策层对于解决民企、小微企业融资难融资贵的决心。

　　解读二：再次强调确保小微融资成本降1个百分点

　　在纾困民企、小微企业融资困境的过程中，除了要加大金融机构对民企、小微企业的资金供给规模外，降低民企、小微企业的融资成本也是一项重要内容。本次会议同样在解决融资贵的问题上提出多项举措。

会议指出，推动银行健全“敢贷、愿贷、能贷”的考核激励机制，支持单独制定普惠型小微企业信贷计划。工农中建交5家国有大型商业银行要带头，确保今年小微企业贷款余额增长30%以上、小微企业信贷综合融资成本在去年基础上再降低1个百分点。引导其他金融机构实质性降低小微企业融资成本。

　　值得注意的是，上述关于国有大行小微贷款增长30%、小微企业融资成本再降1个百分点等关键性目标要求并非新提法。今年两会期间就明确过，其中，今年政府工作报告中明确“今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上”，此次进一步细化了大行的范围，邮储银行并不在此增速目标之列。

　　至于“小微企业信贷综合融资成本在去年基础上再降低1个百分点”，李克强在今年两会闭幕后的记者招待会上也提过。

　　对于如何引导金融机构实质性降低小微企业融资成本?易纲曾在两会期间表示，在小微企业和民营企业实际感受的融资成本，特别是贷款利率里面，除了无风险利率，主要是风险溢价比较高造成的，所以这个贷款的实际利率还偏高，主要是怎么解决风险溢价比较高的问题。

　　普惠金融口径单户授信在一千万元以下的小微企业的贷款，不良率是在6.2%左右，不良率会反映在风险溢价上。所以就要解决如何降低风险溢价的问题。要解决这个问题，主要是两个途径：

　　第一个途径是利率市场化改革。通过改革来消除利率决定过程中的一些垄断性因素，更加准确地进行风险定价，通过更充分的竞争，使得风险溢价降低。

　　第二个途径是供给侧结构性改革。它可以提高信息的透明度，完善破产制度，提高法律执行效率，还有降低费率，这些供给侧结构性改革都可以降低实际的交易成本，也会使得风险溢价降低。

　　针对第一点，央行近期发布的货币政策委员会一季度例会中也新增“稳妥推进利率等关键领域改革”的表述，预计今年将在贷款利率并轨方面有所动作。

　　此外，小微企业融资成本的降低，也离不开政府的扶持，即政府与金融机构要建立风险分担机制，这就要发挥政府性融资担保基金的作用。

会议也指出，通过政府性融资担保降低企业融资费用。中央财政继续安排资金，实施小微企业融资担保降费奖补政策。国家融资担保基金年度支持小微企业2000亿元担保贷款、户数10万户以上。各地要尽早实现单户担保金额500万元以下小微企业担保费率不超过1%、500万元以上不超过1.5%的目标。

　　上述多项数字目标的设定中，“国家融资担保基金年度支持小微企业2000亿元担保贷款、户数10万户以上”是新提法，但也是有迹可循。此前的国常会就曾明确过，努力实现每年新增支持15万家(次)小微企业和1400亿元贷款目标。初步测算，今后三年基金累计可支持相关担保贷款5000亿元左右。

　　解读三：监管加大对金融机构服务民企融资的检查力度

本次会议还指出，要引导银行提高信用贷款比重，降低对抵押担保的过度依赖。清理规范企业抵押登记、资产评估、过桥等附加费用，有关部门要对企业融资中的不合理和违规收费联合开展专项检查，减轻企业负担。

　　券商中国此前独家报道过，银保监会4月11日印发《关于开展加强金融服务民营企业监督检查工作的通知》(下称《通知》)，开展加强金融服务民营企业监督检查工作。

　　《通知》显示，监督检查要点至少六大方面，重点包括贷款尽职免责和容错纠错机制是否有效建立、贷款审批中对民营企业是否设置歧视性要求、授信中是否附加以贷转存等不合理条件、民营企业贷款数据是否真实、享受优惠政策低成本资金的使用是否合规等。

　　其中，在民营企业授信服务开展情况的监督检查方面，《通知》要求，将重点检查商业银行贷款审批是否对民营企业设置歧视性要求;贷款利率和条件是否高于同等条件下的国有企业;是否综合各方面因素科学定价;是否立足于第一还款来源，减轻对抵押担保过度依赖，合理提高信用贷款比重;是否有效提高贷款需求响应速度和授信审批效率。