业绩暴增324%！胜宏科技凭AI算力核心优势领跑高端PCB 全球布局打开长期增长空间

　　2025年全球电子产业链重构浪潮中，深交所创业板上市公司胜宏科技(300476)交出了一份亮眼的三季报：前三季度营收141.17亿元，同比激增83.40%;净利润32.45亿元，同比暴增324.38%。

　　作为全球人工智能及高性能计算PCB的核心供应商，公司凭借覆盖AI算力、智能终端、汽车电子等五大高增长领域的产品矩阵，以及100层以上高多层PCB、高阶HDI等尖端技术，成为AI算力产业链的关键一环。在加速全球产能布局(泰国工厂投产、越南工厂推进)并完成19亿元定增后，胜宏科技正通过“技术领先+海外扩张+客户深度绑定”的战略，打开长期增长空间。机构纷纷看好其未来3-5年在AI算力扩张周期中的盈利释放，将其视为高端PCB行业的“隐形冠军”。

　　三季报业绩亮眼，同比高增背后的成长逻辑

　　2025年前三季度，胜宏科技的业绩增长曲线堪称“陡峭”。营收突破140亿元大关，净利润实现超3倍增长，这样的表现不仅远超PCB行业平均水平，更在全球电子产业链承压的背景下显得尤为突出。分季度看，第三季度单季营收50.86亿元，同比增长78.95%;净利润11.02亿元，同比激增260.52%，延续了上半年的高增长态势。

　　值得注意的是，尽管净利润环比出现小幅调整，但这并未动摇市场信心。公司解释称，主要受“新工厂投产、产线切换、承接快板订单”等短期因素影响——这实则是企业扩张期的“成长阵痛”。泰国工厂A1栋一期刚投产不久，正处于产能爬坡阶段;同时，为匹配AI算力卡、高端服务器等新产品需求，部分产线需要进行技术升级和切换。这些短期投入虽然暂时影响了利润率，但为未来的产能释放和产品结构优化奠定了基础。

　　资本市场的反应更具说服力，机构不仅未因短期波动下调评级，反而纷纷上调对其未来三年的利润预期。这种“聚焦长期”的研判，恰恰印证了胜宏科技在高端PCB领域的核心竞争力——当行业结构性短缺持续，具备技术壁垒和产能优势的龙头企业，终将在供需博弈中占据主动。

　　资产负债表透露出的扩张雄心，1283%在建工程增速的背后

　　翻开胜宏科技的三季报，资产负债表上的一组数据尤为醒目。截至三季度末，在建工程较年初激增1283.08%，占总资产比重上升10.25个百分点。这一数字背后，是公司在全球产能布局上的“雷霆行动”——惠州基地持续优化升级，泰国工厂A1栋一期已投产并快速爬坡，二期建设基本收尾，越南工厂也于今年3月奠基并按计划推进。

　　产能扩张的“底气”来自充足的资本储备。公司近期刚完成19亿元定增项目，资金将主要用于高端PCB产线建设和技术研发，进一步巩固在AI算力基础设施领域的领先地位。与此同时，财务结构也呈现“健康扩张”特征：短期借款较上年末减少77.98%，占总资产比重下降5.64个百分点，说明公司对短期债务的依赖度大幅降低;应付票据及应付账款同比增加72.97%，则反映出上游供应商对其经营前景的信心，愿意提供更宽松的账期支持。

　　这种“轻负债、重投入”的模式，既避免了激进扩张带来的财务风险，又确保了对高端产能和技术研发的持续投入。PCB行业的竞争本质是“产能+技术”的竞争，胜宏科技当前的资本开支，正是为了在未来的AI算力竞赛中抢占先机。

　　行业风口下的精准卡位，AI算力驱动高端PCB需求爆发

　　胜宏科技的高增长，离不开对行业趋势的精准把握。随着全球通用人工智能技术加速演进，AI算力卡、AI服务器、数据中心交换机等核心设备的需求呈“井喷式”增长，而这些设备对PCB的性能要求极为苛刻——信号传输带宽升级、材料等级提高，直接推动高多层板、高阶HDI的层数和阶数不断增加。

　　市场数据印证了这一趋势：根据Prismark预测，2024—2029年全球HDI市场规模年均复合增速为6.4%，而AI服务器相关HDI的增速将高达19.1%;18层及以上PCB年均复合增长率为17.4%，AI相关18层及以上PCB增速更是达到20.6%——均远超同期PCB行业5.2%的平均增速。这种结构性增长，正形成显著的供需缺口，而胜宏科技的产品矩阵恰好精准匹配了这一需求。

　　在AI算力领域，公司已成为全球AI算力卡、AI DataCenter UBB&交换机市场的“隐形冠军”。其100层以上高多层PCB技术，能满足最先进AI芯片对数据传输的高带宽、低延迟要求;8阶28层HDI与16层任意互联HDI技术，则为高端服务器和交换机提供了核心支撑。目前，公司还在推进10阶30层HDI的研发认证，技术领先优势进一步扩大。

　　全球化布局提速，从“中国工厂”到“全球玩家”

　　为贴近核心客户、规避贸易壁垒，胜宏科技正加速从“中国本土供应商”向“全球化企业”转型。泰国工厂的投产是关键一步——北美科技大客户对其审厂工作已在有序进行，部分订单开始排期。这意味着，公司未来将直接服务于全球顶级AI算力企业，供应链响应速度和成本优势将进一步凸显。

　　越南工厂的建设则着眼于长期产能储备。随着东南亚电子产业链的完善，越南基地有望成为公司辐射东南亚及欧洲市场的“第二增长极”。更值得关注的是，公司已向港交所递交上市申请，若成功登陆港股，将形成“A+H”双融资平台，进一步拓宽海外融资渠道，提升国际品牌影响力。

　　这种全球化布局不仅是“空间上的扩张”，更是“客户结构的升级”。目前，胜宏科技已服务全球350多家客户，涵盖消费电子、汽车电子、医疗设备等多个领域。随着泰国、越南工厂产能释放，公司将深度绑定全球头部科技企业，在AI算力、数据中心等核心赛道建立更稳固的合作关系。这种“技术优势+客户预研+全球化产能”的组合，将推动胜宏科技在AI算力扩张周期中实现“量价齐升”。