IPO竞速：科创板第五批出炉 发审批文渐提速

　　4月1日晚间，上交所公布第5批科创板受理企业名单，澜起科技股份有限公司、优刻得科技股份有限公司、博众精工科技股份有限公司等3家企业获受理。

　　其中，优刻得、澜起科技3月18日才在地方证监局披露改为科创板辅导，如今仅过了不到半个月时间，已在上交所完成了首次亮相。

　　与之对应的是，IPO单日发审会再现5家上会企业，同时数家企业在过会后仅10日便获得批文。

　　一场无形的“IPO竞速”或已拉开帷幕。

　　科创板速度

　　“目前为止，科创板速度都在冲击市场的传统观念。以往来看，企业 IPO 辅导期超过6个月是非常正常的情况。而这几批企业的科创板上市督导，相比以往效率有很大的提升。”北京地区一家大型券商投行部人士4月1日晚间对记者表示。

　　譬如，4月1日晚间公布受理的优刻得、澜起科技，3月18日才在地方证监局正式披露改为科创板辅导。

　　科创板速度不仅表现在上市辅导上，监管层的反馈也极为迅。

　　3月22日，首批9家科创板被受理的企业正式亮相，而3月29日晚间，上交所已完成了对武汉科前生物等3家企业科创板上市申请材料的反馈，仅用了5个交易日，7个自然日。

　　“首批受理的9家企业中，已有3家在5个工作日内收到问询函。而2009年创业板首批受理的企业，20天后才发出反馈意见，而当前发行部IPO反馈意见大约需要一个月左右时间。相比之下，科创板效率之高，史无前例。”资深投行人士王骥跃4月1日表示。

　　如此高效的审核源自规则的透明公开。

　　“科创板注册制审核在接受市场监督方面有所加强。一是包括问询函及回复在内的整个问询环节全部向市场公开，二是上交所还主动限定了问询函的时限(首次问询不超过20个工作日，次轮起不超过10个工作日)。被监督的审核，监管层意志的影响会有所减少，审核部门权力会被制约，压力也会更大;会更严肃而少随意性，会更公平而少偏袒，‘以信息披露为核心’的审核理念也可以得到贯彻执行。” 王骥跃指出。

　　IPO审核提速

　　高效的科创板速度以及审核理念的变化，正在冲击着其他板块IPO节奏。根据投行人士观察，近期IPO发审节奏加快、过会后发放批文的时间间隔缩短，科创板和IPO之间似乎开启了一场无形的审核“竞速赛”。

　　数据显示，目前已通过发审会且尚未获得证监会IPO批文的企业尚有15家，这其中2019年之后过会的企业有6家，2018年过会的企业有4家，2018年以前过会的企业有5家。

　　值得注意的是，2019年过会的6家企业，已包含上周(3月26日)发审会过会的4家企业。这意味着，2019年至今过会企业存量消化已基本完成。

　　按惯例来说，接下来两周证监会发放的批文中就将包括这一批新过会的企业，一定程度上可以说目前IPO的节奏进入到了即审即发放批文的节奏里。

　　“今年1月以来随着18届发审委换届以及两会，发审会次数大幅降低，证监会批文发放的数量也有所下降，但近期证监会开始消化存量企业的批文，批文发放距离过会的间隔越来越短。目前这一批企业的批文基本上已经消化了2018年过会的企业，从时间上来讲实际上已经接近了即审即发的状态。”深圳地区一家中型券商投行部的负责人对记者表示。

　　事实上，已经有企业在过会仅10天后就拿到了批文，大幅刷新了2019年以来上市企业过会后获得批文的速度。根据21世纪经济报道记者统计，2019年以来，新上市企业通过发审会后获得批文的平均时间间隔在70日左右。

　　3月12日，本届发审委首秀通过的企业四川天味食品在3月22日获得了证监会的批文。另外，最新一批(3月29日)获得批文的企业——德方纳米在3月19日通过发审会，获得批文的时间也仅用了10天。

　　与此同时，发放批文的速度和发审提速是相辅相成的关系。

　　“一定程度上审得快，发得就快。2017年中段，创业板曾经接近过目前的节奏，近期新一届发审委正式开始工作后，相比2018年审核节奏和过会企业数量都有明显的提升。”前述深圳地区投行负责人指出。

　　那么，近期IPO发审节奏的变化因何而起?

　　根据证监会统计的最新一期(3月28日)数据显示，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业277家，其中已过会17家，未过会260家。未过会企业中正常待审企业251家，中止审查企业9家，也就是说IPO堰塞湖的压力不再是发审提速的直接影响条件。

　　部分市场观点认为，科创板极高的审核效率很大程度上影响了IPO目前的审核节奏。

　　有一些信息或可作为佐证：目前科创板被受理的企业中，绝大多数来自于券商存量的IPO辅导项目，在科创板出现之前或建设之初，这些企业仍在其他板块IPO辅导当中。

　　据记者进一步梳理，目前31家已获受理的科创板项目中，有26家来自券商存量IPO辅导项目，存量项目占比极高。

　　与此同时，以中信证券为代表的券商也认为，科创板潜在项目存在3个重要来源，即现有存量IPO辅导项目、新三板市场、分拆上市。而就目前的情况来看，现有存量项目无疑是科创板最为重要的企业来源。

　　“目前券商向科创板输送的已有IPO辅导项目，仍是IPO市场整体的存量项目，这些项目上市地选择的变化会导致此消彼长的局面。因此，近期IPO审核提速，批文下放速度加快，以及市场预测新发审委过会率将维持在高位一定程度上和科创板带来的压力有关联，这种影响或在注册制、核准制双轨审核消除之后才能有所改善。”前述北京地区券商人士表示。

　　此外，记者统计近期IPO新增申报企业数量发现，IPO新增申报企业数量要远小于科创板申报企业的数量。