惠城环保：力排众议上市难掩诸多可疑能源消耗异常或涉嫌造假

独家报道 •2019-05-21 • 作者：吴越 • 阅读数：

自公司披露招股书以来，就受到多家媒体关注与质疑。每日财经经过仔细分析公司招股书及相关资料发现公司同样存在诸多可疑之处，但遗憾的是公司并没有给出相应合理的解释

　　青岛惠城环保科技股份有限公司(以下简称公司)主营业务是为炼油企业提供废催化剂处理处置服务，研发、生产、销售废催化剂资源化综合利用产品。公司将于明日挂牌创业板，此次募集资资金34,826.73万元用于万吨/年 FCC 催化装置固体废弃物再生及利用项目、1 万吨/年工业固废处理及资源化利用项目建设及补充营运资金及偿还银行贷款。自公司披露招股书以来，就受到多家媒体关注与质疑。每日财经经过仔细分析公司招股书及相关资料发现公司同样存在诸多可疑之处，但遗憾的是公司并没有给出相应合理的解释，以下是相关可疑问题：

　　FCC 催化剂(新剂)产品平均成本存在可疑。

　　根据公司招股书披露，公司说在危险废物处理服务中，其直接原材料从2015年525.28元/吨，将至2017年114.40元/吨，降幅为82.03%，如此之大的降幅是否靠谱，处理废物质量是否达标?在成本大幅下降的同时，公司危险废物处理处置服务单价2017年比2015年还上涨1.51%。

　　其二，在公司危险废物处理服务的运输费费用较为可疑，2015年-2016年，公司对危险废物处理量分别为3065.99吨、11309.56吨、17828.55吨。其中2015年此项目中运输费用为292.76元/吨，2016年运输费为246.83元/吨，2017年为294.19元/吨。根据物价的上涨，运输费用2017年相对于2015年运费仅增加1.43元/吨。

　　另外，招股书显示，公司FCC 催化剂(新剂)产品平均成本为11551.83元/吨、9831.81元/吨、9080.70元/吨，成本下滑幅度为14.89%、7.64%。而主要原材料价格并没有明显的下滑。

　　根据公司披露，FCC 催化剂(新剂)平均原材料成本分布为5915.69元/吨、5410.44元/吨、5229.57元/吨。2017年主要要材料的采购均成上涨之势如上图。

　　公司与润和催化在细分领域十分相似，为何公司在毛利率存在较大差异，公司解释存疑。

　　公司2015年-2016年FCC 催化剂(新剂)销售收入分别为15,878.67万元、14,636.07 万元。与公司细分行业十分相似润和催化2015年-2016年FCC 催化剂(普通)销售收入分别为9,092.69万元、10,438.06 万元。

　　润和催化披露FCC 催化剂(普通)2015年、2016年毛利率为35.27% 、25.42%。公司FCC 催化剂(新剂)2015年、2016年毛利率为27.25%、34.35%。

　　公司给出的解释为2016 年度，润和催化的“普通催化剂”(主要为 FCC 催化剂系列)的毛利率为 25.42%，低于公司 FCC 催化剂(新剂)的毛利率 34.75%，但润和催化的规模要比公司小，其 2016年度的“普通催化剂”的销售收入为 10,438.06 万元，解释十分牵强，2015年润和催化FCC 催化剂(新剂)销售金额同样低于公司FCC 催化剂(新剂)销售收入，为何2015年润和催化FCC 催化剂(普通)却高于公司8.02%。

　　公司 FCC 催化剂(新剂)的销售价格由公司与客户根据市场价格谈判而成，公司与润和催化也存在共同客户山东寿光鲁清石化有限公司。因此在价格上，公司并不会存在很大优势。

　　公司主营产品FCC 催化剂原材料销售存疑，原材料成本销售前后相差甚大

根据公司披露2015年-2016年销售单价分别为15,878.67元/吨、14,975.49元/吨。FCC 催化剂(新剂)平均原材料成本分别为5915.69元/吨、5410.44元/吨、5229.57元/吨。根据2015年-2016年FCC 催化剂(新剂)销量9731.83吨、10,774.73吨。FCC 催化剂(新剂)直接原材料成本应为5757.05万元、5829.60万元。与公司披露直接材料2015年-2016年分别为4,974.06万元、5,255.19万元相差782.99万元、574.41万元。

　　能源消耗与公司产量严重不符，产量与销量涉嫌造假

　　公司招股书披露，公司FCC催化剂(新剂)产品能源销售情况，2015年-2017年电力销售分别为1144.92度/吨、935.40度/吨、874.72度/吨。公司向网山东省电力公司青岛供电公司采购电力的金额分别为814.12万元、739.97万元、905.56万元。

　　结合公司电力消耗情况，FCC催化剂(新剂)产量分别为8567.13吨、10987.13吨、16432.65吨。但是公司披露2015年-2017年产量分别为9731.83吨、11708.40吨、16039.73吨。加上复合催化剂、再生平衡剂、硅铝粉一起产量分别为12660.84吨、19947.08吨、32698.49吨，由此对比，产量数据涉嫌造假。