日辰食品:募投项目产能难消化 高毛利或来源关联交易

　　青岛日辰食品股份有限公司自成立以来始终致力于复合调味料的定制、研发、生产与销售，主要面向食品加工企业和餐饮企业，为其提供复合调味料解决方案。8月2日，证监会核准了厦门松霖科技股份有限公司，青岛日辰食品股份有限公司(以下分别简称：松霖科技和日辰食品)的首发申请。 日辰食品将于8月15日进行网上申购发行。

      《每日快报》主要到，日辰食品在募投项目中增加年产 5,000 吨汤类抽提生产线建设项目，募集资金增加1.35亿元。公司首次发行股票数量不变，为以前招股书披露2466万股。在使用募集资金金额计划中，年产 15,000 吨复合调味品生产基地建设项目、营销网络建设项目、技术中心升级建设项目较以前招股书披露金额减少3891.76万元、875.05万元、668.84万元。

　　“年产 15,000 吨复合调味品生产基地建设项目”、“年产 5,000 吨汤类抽提生产线建设项目”将公司复合调味料的生产能力从目前的 15,000 吨提升至 35,000 吨。相当于在公司现有复合调味料的生产能力上再提高20000吨产能，募投项目产能销售存疑。2016 年至 2018 年公司复合调味品生产线的产能利用率分别为 98.42%、97.56%、97.17%，产销率分别为 97.90%、 99.92%、97.99%。

　　关联交易依然是公司营业收入的主要来源，2016 年至 2017 年，2018 年、2019 年上半年公司向日盈食品销售产品收入占比分别为 6.20%、4.72%、3.62%、2.67%。2016 年至 2019 年上半年，公司向圣农食品(比照关联方披露)销售产品收入占比分别为 14.07%、13.47%、16.28%、13.77%，二者合计占各期营业收入的比重分别为 20.27%、18.19%、19.90%、16.43%。公司对圣农食品依赖性日益增强，报告期内公司对公司股东圣农食品销售金额分别为2211.88万元、2811.96万元、3866.44万元、1694.50万元。

　　关联交易或是是公司毛利率畸高的来源之一，2016年-2019年1-6月份公司综合毛利率分别为48.00%、50.29%、50.49%、50.34%，毛利率走势可谓是一路高歌。公司称考虑到同行业上市公司中加加食品主要产品食用植物油与公司产品差异较大,颐海国际部分业务系对关联方海底捞的销售，剔除加加食品食用植物油和颐海国际关联销售的影响，公司毛利率远高于安记食品、海天味业、千禾味业、天味食品毛利率。而公司营收规模却远低于同行。

　　圣农食品系公司的主要客户之一;圣农控股及其实际控制人之一傅芬芳女士是公司现东德润壹号的合伙人，合计持有德润壹号 96.77%的出资份额;德润壹号于 2015 年 12 月成为公司股东后至今持有公司 4%的股权。

　　《每日快报》仔细研究公司对圣农食品相关产品销售单价发现，公司对圣农食品销售的相关产品单价明显高于第三方，部分产品差异率扩大且涉及金额较高，存在关联方向日辰食品输送利润的情况。

　　以2017年为例，公司对圣农食品销售的产品披露的共有25个。同产品销售单价高于第三方的产品有14个，其中金额超10万元的产品有11个，存在明显的利润输送嫌疑。其中，公司对圣农食品销售的产品6金额为70.9万元，销售单价为1.71万元/吨，相对于对第三方客户销售单价1.62万元/吨，高出5%。该产品价格差异率相对于2015年-2016年的3.01%、3.64%有大幅提升。

　　公司对圣农食品销售的产品15金额为50.52万元，销售单价为1.21万元/吨，相对于对第三方客户销售单价1.18万元/吨，高出3.03%。公司对圣农食品销售的产品7的金额为57.18万元，销售单价为1.25万元/吨，相对于对第三方客户销售单价1.21万元/吨，高出2.89%。对圣农食品销售的产品14，在2017年该产品销售金额为450.83万元，销售单价为1.18万元/吨，相对于第三方客户销售单价1.15万元/吨，“溢价”2.91%。