奇葩神马电力：股权高度集中创A股纪录 募投项目消化或被严重高估

　　A股从来不缺乏奇葩公司。在拟上市公司中，江苏神马电力股份有限公司称得上是绝无仅有的一家公司。公司主要从事电力系统变电站复合外绝缘、输配电线路复合外绝缘和橡胶密封件等产品的研发、生产与销售。发行前，公司股权高度集中，实际控制人合计持有公司100%股权。在拟上市公司中也是为数不多被中央环保督察组点名存在环境问题的一家公司。这样一家公司却要在原有产能基础之上，利用募集资金再造一家相当于公司目前营业收入的项目。目前公司已经获得证监会发行批文，并将于7月24日进行网上发行。

　　股权高度集中

　　神马控股、陈小琴分别持有公司 75%、25%股份。神马控股为公司董事长兼总经理马斌设立的一人独资企业，陈小琴为公司董事，马斌和陈小琴为夫妻关系。马斌、陈小琴为公司的实际控制人，可能通过所控制的股份行使表决权来对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生重大影响，存在控股股东和实际控制人在公司上市后通过其控制地位损害发行人或中小股东利益的风险。

　　按照不超过4004万股的发行数量(占其发行后总股本不超过10.01%)，公司如果过会，马斌、陈小琴夫妇持股比仍高达90%。

　　被法院列入被执行人 中央环保督察组点名

　　相关资料显示2019年5月9日，贵公司有一条被执行信息，执行法院是盐城市亭湖区人民法院，案号(2019)苏0902执1498号，执行标的133240元。上市之际，公司为何被法院列入被执行人。

　　另外，公司被中央环保督察组点名且在报告期内安全生产事故

　　2015年7月24日，如皋市安全生产监督管理局就神马电力于2015年5月2日电站绝缘子事业部成型车间发生的一起安全生产责任事故出具编号为“皋安监管罚[2015]21-1号”的《行政处罚决定书》，认为该事故系生产过程中发生人员触电伤亡事故，并对神马电力处以20万元罚款。

　　2016年8月19日，南通政府网公开中央环境保护督察组交办信访问题南通办理情况提到，如皋市如城街道江苏神马电力股份有限公司在厂区填埋固废，将固废由无资质人员处置。该公司喷漆房无环评审批手续，油漆异味扰民。存在粉尘污染、违规扩产、使用有毒胶液、有毒胶液的塑料纸与生活垃圾一并处理。经核实，反映的问题部分属实。

　　夸大其词，募投项目消耗备受质疑

　　募投项目是否如期进行?根据招股书显示，公司的在建工程2017年、2018年1-6月份投入金额分别为229.87万元、329.79万元。跟公司募投项目项目备案文件显示，2017年11月9日、10日国家能源电力绝缘复合材料重点实验室建设项目、变电站复合绝缘子智能工厂建设项目获得环评文件。两项目合计投入22,620.80万元进行房屋建筑物建设，但是公司投入资金量十分缓慢，且投入资金比较非常低。

　　报告期内，公司营业收入分别为4.11亿元、5.61亿元、6.80亿元、3.66亿元。净利润分别为6542.51万元、11976.21万元、12433.64万元、7449.08万元。根据公司提供资料，募集资金投资项目建成完全投产后，年预计增加营业收入为85,354.00 万元，增加利润总额为 15,931.47 万元，公司的效益将有较大幅度的提高。

　　理想很丰满，现实很骨感。公司称募集资金投资项目建成完全投产后，年预计增加营业收入为85,354.00 万元，增加利润总额为 15,931.47 万元。这相当于再造一个神马电力。根据目前公司产量的产能利用率及产销率来看，似乎公司存在夸大市场效应行为。

　　报告期内，公司产能利用率一直都没有满负荷运转。2015年只有变电站复合外绝缘子(支)产能利用率超过90%，达到91.95%。其他输变电线路复合外绝缘(支)、橡胶密封件(件)、橡胶密封件(千克)产能利用率均为过90%，其中输变电线路复合外绝缘(支)产能利用率只有37.82%。2018年1-6月份此项产能利用率仅为3.67%。其次橡胶密封件(千克)2018年1-6月份产能利用率为67.39%。

　　2017年公司变电站复合外绝缘子、输变电线路复合外绝缘、橡胶密封件、橡胶密封件产能利用率分别为90.70%、26.97%、90.55%、77.12%。产销率为93.68%、93.03%、98.64%、98.47%。在此基础之上想要再造一个神马电力几乎是不可能的事情。