长盈通：四成收入来自关联交易助力闯关 科创属性存疑第一大供应商为竞争对手也为老东家

　　6月23日，上交所科创板上市委员会将审核武汉长盈通光电技术股份有限公司，该公司拟发行2353.35万股募集资金5亿元，其中3亿元用于建设特种光纤光缆、光器件产能项目、1亿元建设研发中心及补充1亿元补充流动资金。

　　长盈通此次闯关科创板，最为引人关注的便是其巨额的关联交易，近四成收入来自关联交易助力其闯关科创板。其次，长盈通科创属性也备受质疑，遭监管多次问询关注。经营方面，公司第一大供应商为老东家，其通过公司以及其他第三方渠道商向军工单位销售保偏光纤，与公司形成直接竞争关系。

　　四成收入来自关联交易助力闯关

　　长盈通电招股书披露，公司报告期内业绩实现稳步增长，分别实现营业收入17769.72万元、21545.34万元、26191.61万元，分别增长27.76%、21.25%、21.57%。在公司营业收入稳步增长的同时，关联交易贡献收入也出现持续增长。

　　长盈通电招股书披露，报告期内对其关联销售金额分别为 8316.45 万元、11486.17 万元和11253.72 万元，占营业收入的比例分别为 46.80%、53.31%和 42.97%，关联交易占比较高。关联交易也使得公司应收账款也居高不下，其中长盈通关联公司航天科工集团下属单位的应收账款账面余额分别为1863.65万元、7655.70万元、8906.34万元，持续处于高位。

　　需要注意的是，公司关联交易为公司闯关科创板提供了硬核标准。

　　科创板科创属性评价标准一显示，要求申报企业最近三年营业收入复合增长率≥20%，最近一年营业收入金额≥3 亿。长盈通光最近一年营业收入未超过3亿元，报告期期内增值率分别为27.76%、21.25%、21.57%。可以出现，2020年、2021年营业收入增长率仅比科创板要求营收增长率高出1.25%、1.57%，刚刚达到科创板上市标准的20%。

　　如果长盈通近三年业绩复活增长率没有达到20%，那么他是无任如何都达不到上科创板的要求，因为他最近一年的营收也没有超过3亿元，所以这个卡点过20%的复活增长率就显得尤为重要。值得关注的是，2021年公司在关联交易增长-2.02%的情况之下，应收账款却增长16.34%，如此一来就不免让人更加质疑公司存在通过交联交易达到闯关科创板要求。

　　研发人员薪资较低或存在充数

　　研发人员平均薪资较低或存在滥竽充数的情况，或为满足研发条件而生。

　　科创板属性评价标准一要求，申报科创板企业最近三年累计研发投入占最近三年累计

　　营业收入比例≥5%，或最近三年累计研发投入金额≥6000 万元。

　　长盈通招股书披露，2019 年至2021 年累计研发投入分别为1385.37万元、1340.46万元、1843.53万元，合计研发投入金额为4569.36万元，低于科创板属性要求三年累计研发投入金额≥6000 万元。从而公司采取另外一套标准，最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例≥5%，2019 年至2021 年累计研发投入占累计营业收入的比例为 6.98%，仅比科创板要求不低于5%标准高出1.68%。

　　需要注意的是，截至 2021 年 12 月 31 日，公司拥有研发人员 63 人，占员工总数的 14.86%，其中博士3人、硕士18人、高级职称3人。2021年公司研发费用为1843.53万元，其中职工薪酬为1241.42万元，由此可计算出研发人员平均薪酬为19.71万元。

　　2021年公司销售人员为21人，销售费用中职工薪酬为717.65万元，合计销售人员平均薪酬为34.17万元。同理，可以计算出公司管理人员平均年薪为35.14万、生产人员平均年薪为10.06万。由此可知，公司研发人员平均年薪仅次于生产人员，远远低于管理人员及销售人员。

　　更为关注的是，长盈通招股书披露2019年至2021年公司拥有研发人员的数量占员工总

　　数的比例分别为 14.69%、12.46%、和 14.86%，仅比科创板属性要求研发人员占当年员工总数的比例≥10%高出4.69%、2.46%、4.86%。

　　第一大供应商为竞争对手存经营风险

　　据长盈通招股书披露，公司实际控制人皮亚斌在1998 年至 2010 年，在长飞光纤及其参股公司武汉长光科技有限公司任技术经理、营销总监等职位，因此长飞光纤可谓是公司实际控制人皮亚斌老东家。

　　其次长盈通多位董监高或者核心技术人员也曾经履职长飞光纤，例如公司副总裁、董事周飞，曾在长飞光纤及其参股公司武汉长光科技有限公司任技术经理、区域销售经理等职;研发中心研发副总监涂峰，曾任长飞光纤经理;董事会秘书郭淼曾任长飞光纤销售助理、总经理秘书、行政经理。

　　报告期内，公司实际控制人对老东家可谓是极其招股。长飞光纤为公司第一大供应商，公司向长飞光纤主要采购保偏光纤，报告期内对长飞光纤的采购金额分别为3902.16万元、3131.69万元、3713.10万元，占采购总额的比例分别为 63.72%、50.14%和 47.67%。

　　公司向客户直接销售外购长飞光纤的特种光纤产生的收入分别为6016.63 万元、5871.55 万元和 3038.94 万元，占主营业务收入的比例分别为37.22%、28.47%和 11.97%;使用外购长飞光纤的特种光纤绕环收入分别为1836.47 万元、1372.65 万元和 2959.78 万元，占主营业务收入的比例分别为11.36%、6.66%和 11.66%;两者合计收入分别为 7853.10 万元、7244.20 万元和5998.72 万元，占主营业务收入的比例分别为 48.58%、35.13%和 23.63%。

　　值得关注的是，作为第一大供应商的长飞光纤，也是长盈通的竞争对手。

　　据长盈通招股书披露，近年来，随着公司自身的保偏光纤生产能力逐步提升以及军工保密政策层面调整降低了军品市场准入门槛，长飞光纤除通过公司以及其他第三方渠道商向军工单位销售保偏光纤外，也逐步增加了直接面向军工单位销售，包括 2019 年起对世维通和 E6 单位，2020 年起对 D2 单位，2021 年下半年起对 C1 单位、C3 单位、D1 单位等均进行直接销售，长飞光纤的保偏光纤产品与发行人产品的直接市场竞争增加。