美利信：采销数据与供应商打架涉虚假采购 产能利用不足毛利起伏不定重要股东清仓套现

　　7月20日，重庆美利信科技股份有限公司(以下简称公司或美利信)将接受深交所创业板上市委员会审核。美利信主要从事于通信领域和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，报告期内，公司存在环保违法被处罚情况。

　　在美利信披露材料中，美利信存在财务内控不规范，与供应商采销数据存在不一，并且还出现勾稽异常涉嫌虚假采购。其次，美利信还在产能利用不足逆势大幅扩产，主要产品价格下滑。其主要股东出现清仓减持，毛利率起伏不定大幅喜欢并低于同行，这样的公司投资者还会买单吗?

　　与供应商采销数据打架，勾稽异常涉嫌虚假采购

　　经过研究发现，公司外协加工与供应商之间存在采销数据打架，殊不知谁披露财务数据真假性。

　　据美利信招股书披露，重庆瑞通精工科技股份有限公司为公司主要外协加工供应商之一，2018年至2020，公司披露对供应商瑞通精工采购外协加工金额分别为2683.04万元、4439.99万元、2609.34万元，分别为公司第一、第四、第一外协供应商。瑞通精工为新三板挂牌公司，在其年报中披露对美利信销售金额与美利信采购金额存在披露不一致情况。

　　瑞通精工年报披露，2018年至2020年对美利信销售金额分别为2763.31万元，4055.77万元、2911.60万元。与同期美利信对其采购金额之差分别为80.27万元、384.22万元、302.26万元，连续多年出现购销之差，说明必有一方存在财务数据虚假披露。

　　为此，我们通过财务勾稽方式进一步佐证美利信是否存在采购虚假披露?

　　美利信招股书披露，报告期内公司对前五名供应商采购金额分别为33669.09万元、42707.78万元、68323.70万元，分别占同期采购总额比为39.94%、40.42%、45.72% ，由此可知公司采购总额分别为84229.17万元、105660.02万元、149439.41万元。根据13%进项税计算，则公司应支付含税采购金额分别为95178.96万元、119395.82万元、168866.54万元。

　　美利信招股书披露，公司2019年至2021年现金流量表中披露，支付购买商品、接受劳务支付的现金分别为79410.26万元、100270.95万元、141503.32万元。预付款项金额分别为465.41万元、298.68万元、255.33万元，分别较上期增加-242.22万元、-166.73万元、-43.35万元。则公司支付采购现金流出金额分别为79652.48万元、100437.68万元、141546.67万元，与应支付含税采购金额之差分别为15526.48万元、18958.14万元、27319.87万元。根据财务勾稽关系，上述采购数据之差应形成相应的债务。

　　美利信招股书披露，2019年至2021年，公司应付票据金额分别为7157.50万元、19512.84万元、22288.20万元，应付账款分别为58452.78万元、54159.34万元、62384.17万元，应付票据及应付账款合计分别为65610.28万元、73672.18万元、84672.37万元，分别较上期增加5249.07元、8061.90万元、11000.19万元。分别与应形成债务金额之差分别为10277.41万元、10896.24万元、16319.68万元。

　　在支付采购金额中，公司存在通过票据背书转让支付采购情况。招股书披露并无披露票据背书情况，因此2019年至2021年分别存在10277.41万元、10896.24万元、16319.68万元采购金额无财务数据支撑，涉嫌虚假采购。

　　产能利用不足逆势大幅扩产，主要产品价格下滑

　　美利信此次闯关创业板，拟计划发行5300.00万股募集资金82011.68万元，其中使用募集资金35443.44万元应用于新能源汽车系统、5G 通信零配件及模具生产线建设项目建设，拟使用募集资金23851.61用于新能源汽车零配件扩产项目建设。

　　而美利信招股书披露，公司产能利用率并不高。

　　美利信主要产品的生产工序包括模具设计与制造、压铸、精密机械加工和表面处理、装配等，其中压铸是核心生产工序，压铸环节压铸机利用率能够较为充分体现公司的产能利用率。报告期内，公司铝合金压铸机的产能利用率分别为62.13%、77.16%、73.87%。 公司此次募集资金计划大幅扩产，产能消化或存较大风险。

　　其次，公司未来趋势产品出现价格下滑之势。

　　通信领域中，5G已成为主流。美利信招股书披露，公司5G基站结构件2021年平均售价为244.98元/件，较2020年销售价格大幅下滑8.74%。汽车领域，新能源汽车将成为未来发展趋势，公司新能源汽车产品销售价格出现大幅下滑，2020年、2021销售价格分别为35.51元/件、34.31元/件，销售价格分别下滑18.55%、3.37%。

　　主要股东清仓减持，毛利率起伏不定大幅喜欢并低于同行

　　公司在股改前夕，存在主要股东清仓减持公司股份情况，减持之后估值猛增。

　　美利信招股书披露，2020年09月公司第五大股东汪林朋将其所持公司 4.8850%股份(对应公司注册资本 284.45 万元)以 6,000.00 万元的价格转让给邢巨臣，股权转让价格为21.09元/注册资本。

　　仅仅2个月左右的时间，公司改制之后第一次增资，邢巨臣获取收益高达60.42%。

　　2020 年 11 月，股份公司第一次增资，同意公司增资至 15,760.00 万元，由美利信控股、雷石天智、清新壹号、智造壹号、温氏柒号、天海唐古、温氏陆号、廷麟呈安、雷石诚泰、成都亚布力、齐创共享、南沙雷石以货币方式认购，新增股份的认购价格为 12.50 元/股，认购总价款47000.00 万元。此次，公司估计飙升至19.70亿元，较邢巨臣受让价格估值12.28亿元增长60.42%，为此邢巨臣受让股权仅2个月的时间收益出现大幅增长。

　　其次，公司毛利率起伏不定，给公司盈利能力带来不确定性。

　　美利信招股书披，2018年至2021年公司主营业务毛利率分别为 17.26%、15.09%、

　　21.16%和15.26%，毛利率起伏不定存在一定的波动。需要注意的是，2021年公司毛利率出现大幅下滑，下滑幅度高达5.90%。

　　毛利率是评价企业盈利能力的指标之一，2019年-2021年，美利信汽车零部件分析，报告期内美利信相关产品的毛利率分别为11.45%、17.44%和15.57%，而其招股书选取的同行业可比上市公司毛利率平均值分别为23.72%、25.45%和18.04%。显然，在汽车零部件方面，其毛利率也远低于行业公司均值，这意味着，其在该行业内，竞争力和盈利能力相对靠后。