利安科技：上市前夕营收与净利润双双下滑 募资被腰斩入股三年估值仅增6.13%

　　宁波利安科技股份有限公司于5月28日进行了新股发行申购，并且于6月07日在深交所创业板上市。利安科技此次发行新股数量1406万股，募集资金3.979亿元，发行价格为28.30元/股，发行市盈率22.40倍，发行后公司市值为15.92亿元，较2021年12月增资投前估值 15 亿元仅增长6.13%。

　　对于利安科技此次发行市值出现大幅萎缩的情况，其实跟其发行价格有关。在公司上会稿中披露，公司计划发行1406万股，拟募集资金64052.82万元，由此计算公司发行价格为45.56元/股，发行市值25.62亿元。其次，公司此次发行市盈率也低于最后一次股东入股增资市盈率。

　　2021 年 12 月，公司、旗山中智、李士峰、邱翌签署《股份认购协议》，一致同意由旗山中智按照投前估值 15 亿元(折合 35.92 元/股2021 年 12 月，公司、旗山中智、李士峰、邱翌签署《股份认购协议》，一致同意由旗山中智按照投前估值 15 亿元(折合 35.92 元/股)，认购公司增发417,600 股的股份。按照 2021 年扣除非经常性损益后的每股收益 1.44 元计算，该价格合 24.94 倍市盈率。

　　从旗山中智、李士峰、邱翌增资公司实际开始计算至公司发行时间为2年6个月，其投资增值6.13%，合计年化率为2.36%，远低于同期银行大额存单利率。对于为何公司要大幅降低发行价格也要上市，其背后原因需值得关注。

　　其次，公司在上市前夕出现营收与净利润双双下滑局面，为何还能顺利上市也是值得思考。

　　利安科技招股书披露，报告期内，公司为罗技集团及其供应商提供应用于鼠标等消费电子产品的注塑产品及精密注塑模具，向终端客户为罗技集团的销售收入分别为 32,822.06万元、31,660.91 万元和 28,450.53 万元，分别占当期营业收入的 70.10%、64.50%和 60.60%，存在对大客户罗技集团及其供应商严重依赖情况。而罗技集团及其供应商对公司的采购持续下滑，直接影响了公司营业收入和盈利能力。

　　2023年，公司对罗技集团及其供应商销售金额大幅下滑3210.38万元，较上年同期下滑10.14%。罗技集团及其供应商对公司采购金额下滑直接导致当年营业收入出现下滑，2023年公司实现营业收入为46947.80 万元，较2022年下降2138.20万元，下滑幅度为4.45%，实现净利润为7570.22万元，同比下滑4.42%。

　　对于公司上市，称目的现有产能已基本饱和，还存在部分订单外协采购的情形。在“以塑代钢”“以塑代木”的背景下，通过首次公开发行股票并上市，公司可以突破产能瓶颈，丰富产品结构，满足市场需求;提升公司的公众形象、透明度和市场知名度，增强客户、供应商的信心，拓展更多优质客户。

　　而在招股书中披露，公司注塑产品为非标准定制化产品，取注塑产品瓶颈核心设备注塑机的工时利用率来测算其产能利用率。报告期内，公司注塑产品产能利用率分别为95.52%、85.62%、85.11%，产能利用率持续下滑，这似乎与公司称现有产能已基本饱和不相符。